近两年上市的茶饮企业都是卖铲子的人。在商业世界里，卖铲子往往是最赚钱的。比如美国20世纪初的淘金热，Levis大赚特赚。21世纪的AI时代，卖显卡的英伟达股价步步高升。

2024年～2025年这一轮茶饮上市潮本质上是资本市场在用真金白银为中国的供应链买单。

奈雪的茶

奈雪的茶2021年6月在港交所上市，属于茶饮第一股。

奈雪的茶坚持直营为主，目前规模最小，亏得最惨，市值最低。

古茗

古茗2025年2月在港交所上市，上市首日破发，后续走势比较喜人。

2024年，古茗营收87亿，直营店收入1千万，基本可以忽略不计，绝大多数营收都是加盟商和买原料设备的钱。

古茗出海模式

古茗是混合打法，在东南亚建立区域分装中心，核心原料国内直供，辅料本地采购，降低物流成本，辅以加盟费的减免，快速扩张下沉市场和华人聚集区的市场。

蜜雪集团

蜜雪冰城2025年3月在港交所上市，上市第一天打破“茶饮上市即破发”的魔咒，成为千亿市值巨头。

2024年，蜜雪冰城卖了约90亿杯饮品，终端零售538亿元，但公司营收不到250亿，有超过240亿都是向加盟商销售设备和物料的收入。

蜜雪冰城是茶饮赛道的“卖铲人”，很多人想挖奶茶市场的金子，蜜雪集团就给这些淘金人铲子。

截止2024年底，蜜雪冰城有4万多家门店，自营门店可以忽略不计，超过99%都是加盟店，加盟商大概有2万名。

总的来说，蜜雪集团真正的业务是：把糖浆、柠檬、冰淇凌原浆和机器设备，卖给那些开奶茶店的小老板们，帮他们把门店经营起来。

蜜雪冰城的供应链

东贝集团为蜜雪冰城提供冰淇凌。

家联科技为蜜雪冰城提供纸杯包材。

田野股份为蜜雪冰城提供核心果汁。

海融科技为蜜雪冰城提供奶精奶油。

宏辉果蔬为蜜雪冰城提供鲜果。

蜜雪冰城出海

2018年蜜雪冰城开始布局海外。

2023年，国内市场越来越卷，增长空间越来越小，茶饮品牌的出海开始加速，被称为茶饮出海元年。

截止2024年底，蜜雪冰城在海外已有5千多家门店，大量集中在东南亚地区。原因也简单，东南亚人口多，愿意消费，加上同属儒家文化圈，容易接受新茶饮。最重要的是“东南亚天气炎热，对冷饮和甜水都有很强的需求”。东南亚茶饮市场规模增速全球最快，预计到2028年，会达到500亿美元左右，5年复合增长率接近20%，国内这些奶茶企业都想分一杯羹。

蜜雪冰城出海模式

采取自给自足的模式，在越南建立了糖浆工厂，在雅加达建立了中央厨房，核心原料自给率达到80%以上，基本上复制了一套国内的供应链，

霸王茶姬

霸王茶姬2025年4月在纽交所上市。

加盟店占比97%左右，

霸王茶姬出海模式

霸王茶姬走高端路线，在核心商圈拿大铺位，开旗舰店。

沪上阿姨

沪上阿姨正在排队IPO

茶百道

加盟店比例高达哦99%以上。