什么是稳定币

稳定币也是加密货币的一种，但与普通加密货币不同的是，稳定币与“稳定资产”一比一挂钩，波动性要比其他加密货币小得多。

现在说起稳定币，本质上其实都是“美元稳定币”，原因是超过99%的稳定币市值都与美元挂钩，比如USDT、USDC。

也就是说，1枚美元稳定币的背后，实际上就是1美元的现金。假如你现在要找发行公司买入1枚美元稳定币，发行公司在收到你的1美元后，必须把这1美元去买入美国国债，或者是存入美元账户之中。

美国与稳定币

美国打算靠稳定币巩固美元霸权的地位。

拜登政府时期

拜登的想法相对更传统——把稳定币的发行权高度集中于美联储，像现有的货币体系一样，由美联储对每笔钱、每笔交易进行实时监控。

但这里的问题显而易见，稳定币是加密货币的一种，而去监管本就是“币圈”的一个底层共识，如果由美联储控制的话，跟传统货币还有什么区别？

特朗普政府时期

与拜登不同的是，特朗普把美联储和财政部放在了一个“监管者”的角色，而非“发行者”。

稳定币解决美债难题

现在的稳定币99%市值都与美元挂钩，也就是稳定币背后必须要有美元或者美债来作为支撑。

只要人们对美元稳定币的需求越来大，购买美债的需求就会随之增加，美债的价格就会上涨，收益率就会下降。

而这正好解决了特朗普政府当下最头疼的问题——美债正变得无人问津。

GENIUS法案

GENIUS法案的监管逻辑更侧重"功能监管"，要求稳定币发行人必须持联邦或州级牌照。

2024年5月21日，美国参议院以66:32的压倒性票数推进GENIUS法案

法案核心

genius法案的核心有以下几点

（1）100%储备金

所有稳定币必须以现金、短期美国国债或其他高流动性资产进行1:1全额储备。

（2）透明度与审计

发行商每月公布储备构成，并由注册会计师进行年度审计，高管对报告签字，旅行如实信息披露义务

（3）接受审查

建立反洗钱和制裁合规机制，包括风险评估、交易监控和可疑活动报告

保留稳定币交易记录，以便监管机构审查

法案的影响

法案带来以下影响。

（1）增加美债的购买方

买美债获取利息是稳定币发行商的收入来源，起码给短期美债增加了买家，利于债券发行和利率可控。

但是稳定币只能购买不超过90天的短期国债，无法购买长期国债。

（2）将稳定币纳入合规监管

之前稳定币处于监管“灰色地带”，给传统华尔街金融打开持有、交易甚至发行稳定币的大门。

（3）夯实法币兑换美元渠道

随着稳定币公开化，相应基础设施愈发完善，便于全球人民兑换美元，货币边界被一定程度打破，外汇管制更难实施。

给全球非美元国家兑换美元提供了合法的渠道。

（4）为加密货币市场注入流动性

按美国财政部长贝森特的预测，稳定币市值未来几年内将超过2万亿美元（目前2500亿美元），极大提升加密货币市场交易流动性。

香港与稳定币

香港仅用三年就完成从政策咨询到立法落地的全过程，创下全球稳定币监管最快纪录。

稳定币条例草案

香港立法会在2024年5月21日通过了一项专门监管稳定币的法案（《稳定币条例草案》）

其核心是"价值锚定监管"原则：只要涉及港元挂钩，无论发行主体在哪都必须持牌。这种穿透式监管，让香港在Web3时代抢占了制度先机。

稳定币的误区

稳定币相关法案出台后，社会各界人士的认知上出现了一些误区。

稳定币续命美债

有些人觉得，美债以后不愁卖，利率也能随之降低。

从目前来看，这与现实不符。美债的利率危机在于长期美债，而geinus法案规定稳定币发行商只能购买短期美债，现在短期美债也是不愁买家的，认购率达到数倍。

此外，目前稳定币2500亿美元发行量与总体36万亿美债相比，只有0.7%，微乎其微。

财政部美元循环杠杆

有些人认为，稳定币发行上购买美债，美财政部又用现金换成稳定币投资，稳定币发行方又买美债，无限循环。

目前来看，美国财政部支出项有：社会保障22%，医疗保险与补助27%，美债利息13%，国防支出13%，基本没钱用于投资。

美国政府绕过美联储印钱

有人认为，稳定币发行商成为美元的新发行人，未来美国可以绕过美联储印钱。

目前来看，稳定币发行商所发行的稳定币是美元形态的转换，是购买者以美元为抵押物换来的，过程中没有新增货币。